آزمون اثر احساسات و الگوی رفتار معاملات سرمایه گذاران بر بازده مازاد سهام در بورس اوراق بهادار تهران |
|
مقاله ۶، دوره ۶، شماره ۲ – شماره پیاپی ۲۱، تابستان ۱۳۹۷، صفحه ۱۴۰-۱۶۷  اصل مقاله (۸۱۶۸ K) |
|
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | |
| شناسه دیجیتال (DOI): ۱۰.۲۲۰۵۱/JFM.2018.16581.1445 | |
| نویسندگان | |
کیارش مهرانی  ۱؛ مهدی معدنچی زاج۲ |
|
| ۱عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد پردیس | |
| ۲هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد الکترونیکی | |
| چکیده | |
| چگونگی تأثیرگذاری الگوی رفتار معاملات و احساسات سرمایهگذاران بر بازده مازاد سهام در بازارهای مالی، یکی از چالش‌های روز در مالی رفتاری است. هدف از این پژوهش بررسی اثر احساسات سرمایهگذاران و الگوی رفتار معاملاتی آن‌ها بر بازدهی مازاد سهام در مدل سه عاملی فاما و فرنچ است. در این پژوهش با استفاده از دادههای ۱۵۵ سهام پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۴ و تحلیل رگرسیون به بررسی رابطه رفتار معاملاتی سرمایهگذاران، احساسات سرمایهگذاران و بازده مازاد سهام پرداخته شد. نتایج بررسیها نشان داد که اضافه کردن شاخص احساسات سرمایهگذاران در مدل سه عاملی فاما و فرنچ باعث بهبود مدل و افزایش بازده مازاد سهام گردید، اما شاخص رفتار معاملاتی نه‌تنها نتایج را بهبود نداده است؛ بلکه اثر آن بر بازدهی مازاد معنادار نبوده است. این نتیجه، یک پیام مهم دارد. سرمایهگذاران آن‌طوری که احساس می‌کنند رفتار نمی‌کنند، بنابراین باید برای تدوین استراتژی معاملاتی سالانه به جنبه‌های احساسی بیشتر از موازنه خریدوفروش سهام توجه نمود. نهایتاً نتایج پژوهش نشان داد که شاخص‌های احساسات بیشتر از شاخص‌های معاملات در توسعه مدل‌های سرمایه‌گذاری کاربرد دارد | |
| کلیدواژه‌ها | |
| احساسات سرمایهگذاران؛ رفتار معاملاتی سرمایهگذاران؛ مدل سه عاملی؛ بازده مازاد سهام | |
| عنوان مقاله [English] | |
| The Test of the Effect of Investor Trading Behavior and Investors` Sentiment on Excess Return in Tehran Stock Exchange | |
| kiarash mehrani۱؛ mehdi madanchi zaj۲ | |
| ۱tehran | |
| ۲finance department, faculitu mamber, electronic branch of islamic azad univercity | |
| چکیده [English] | |
| How the behavioral pattern and investors` sentiment affect excess return is one of the challenges of today behavioral financial. The finance literature shows that a large part of the excess stock returns is not easily explained by fundamental factors. The purpose of this study is to investigate the effect of investors` sentiment index and volume of stoke traded to explain stock excess returns in Tehran stock exchange. In this study, an attempt was made to use the data of 155 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2011-2015. Regressions were used to examine the effect of the trading behavior of investors, investor’s sentiment on the excess return. The results show that the trading behavior of investors has effects on the value of assets (excess return) and investors` sentiment affects the value of assets. |
|
| کلیدواژه‌ها [English] | |
| The Trading Behavior of Investors, Investor’s Sentiment, Excess Return | |
لینک دانلود:JFM_Volume 6_Issue 2_Pages 140-167_2