دسته: درس قيمت گذاري پيشرفته ابزار هاي مالي

Grupo Zuliano

خوزه لوئیس برمودز مدیر مالی گروه و زولینو(Grupo Zuliano)، یک شرکت پتروشیمی واقع در ماراکایبو، ونزوئلا بود. از سال ۱۹۷۲ این شرکت در بورس Caracas Bolsa de Valores پذیرش و لیست شده است، اما اکثریت سهام توسط خانواده بنیانگذار تحت کنترل بوده است. به تازگی، برومودز در حال بررسی راه هایی برای تأمین مالی تأسیسات پردازش نفتالین بود که انتظار می رفت ۶۰ میلیون دلار هزینه داشته باشد. بیشتر تجهیزات باید از ایالات متحده وارد شوند. با این حال، نیروی محرکه پروژه، یک قرارداد دراز مدت با Ciba، شرکت شیمیایی صنایع خاص سوئیس بود.تحت این قرارداد، Ciba متعهد شد که بخش عمده ای از تولید ات شر کت را بصورت عمده در یک قیمت از پیش تعیین شده در یورو خریداری کند. مدیر ارشد صندوق زولینو(Zuliano fund ) یک برنامه را برای انتشار یک اوراق قرضه ۵ ساله در یورو (منطبق با درآمدها) پیشنهاد کرده است، اما بحث های اولیه با بانکداران اروپایی باعث شد برمودز نتیجه گیری کند که این امکان پذیر نیست  زیرا سرمایه گذاران اوراق قرضه اروپایی به سادگی با این شرکت آشنا نبوده  و در مورد ریسک سیاسی در ونزوئلا بیگانه اند. تنها امکان این بود که یک صندوق خصوصی  بدون داشتن رتبه اعتباری  با نرخ ۷.۱۲۵٪ ایجاد شود که کارمزد آن نیز به میزان ۱.۵۰٪ تخمین زده شد.

با این حال، برمودز بعد از گفت و گو با چندین بانک آمریکایی متوجه شد که Grupo Zuliano می تواند پنج سالۀ مبلغ دلاری را به صورت محلی و با نرخ ماهانه LIBOR + 1.25٪ و با تعهد ۰.۷۵٪ در برابر وام قرض بگیرد. بانک  HSBC Bank به طور موقت موافقت کرد تا وارد سوآپ ارزی با این شرکت شود. نرخ LIBOR در آن زمان ۳.۹۳۷۵ درصد بود. نرخ های سوآپ HSBC در زیر نشان داده شده است.

شما درباره این قرارداد شنیده اید و می خواهید به سرعت به عنوان شرکت مشاوره ایده های خود را منتقل نمایید.

نمودار سوآپ قابل مذاکره برای دو طرف بهمراه جزئیات

چطور می توان گزینه های مالی Zuliano را مقایسه کرد؟

آیا می توانید گزینه های دیگری برای این شرکت پیشنهاد دهید؟

 

HSBC SWAP QUOTATIONS

Years	Currency Swaps, Euro Fixed Annual vs 3-Mo USD Libor	Interest Rate Swaps, USD Fixed Annual vs 3-Mo USD Libor
۲	۳.۷۴ – ۳.۷۷	۳.۴۶ – ۳.۴۹
۳	۳.۹۹ – ۴.۰۲	۴.۰۲ – ۴.۰۵
۴	۴.۲۳ – ۴.۲۶	۴.۴۰ – ۴.۴۳
۵	۴.۴۵ – ۴.۴۸	۴.۶۷ – ۴.۷۰
۷	۴.۸۴ – ۴.۸۷	۵.۰۷ – ۵.۱۰

 

این مذاکرات شبیه سازی  شده برای انجام مبادله ای است که تاکید بر مکانیزم و اصول سوآپ نرخ بهره و ارز دارد.

در این مبادله چهار تیم درگیر هستند:

 (“Basket Bancorp (“The Borg :

یک بانک قوی است که  در  حوزه بانکداری در میامی، به دنبال کمک مالی به دلار آمریکا در مدت کوتاه مدت است.

بانک سوشی، (“کلینگون ها“):

 موسسه ژاپنی با رتبه  اعتباری بالا، که به دنبال تامین مالی میان مدت با نرخ  LIBOR  است.

(“Metrobank (“Vulcans :

یک بانک در مرکز پولی آمریکا است و هدف آن گسترش مذاکره و واسطه گری  سوآپ است. بانک همچنین علاقه مند به پذیره نویسی یک اوراق قرضه اروپایی (Eurobond)  برای بانک سوشی می باشد.

(“Global Bancorp (“Kardassians:

رقیب مترو بانک است. این شرکت اهداف و قابلیت های مشابه ای با مترو بانک دارد.

به هر تیم یک برگه اطلاعاتی بر مبنای مذاکره برای تعیین شرایط سوآپ  داده می شود. هدف این است که به یک نتیجه گیری موفق در این مذاکره برسیم، نه اینکه  به شرایط از دست دادن پول و یا ارزیابی ریسک بیش از حد نسبت به بازده فکر کنیم.. انجام یک معامله بسیار مطلوب  خوب است، اما معامله بد بدتر از معامله نکردن است.

شما ممکن است مذاکرات را با تلفن یا چهره به چهره انجام دهید.

“نتایج گزارش” باید توسط هر تیم ارائه شود. یک صفحه باید کافی باشد گزارش باید شامل جزئیات معامله ای باشد که موافقت شده (یا رد شده)، ترجیحاً باید در این  طرح بگویید که چه کسی چه چیزی را  و چگونه  باید پرداخت کند. در بالای هر گزارش لطفا نام گروه و تیم (مانند گروه B، بانک سوشی) و اسامی هر عضو تیم را وارد کنید.

شماره	موضوع
۱	مروری جامع بر ابزارهای مشتقه و نوآوریهای مالی
۲	فرایندهای تصادفی و مدلهای قیمت گذاری مشتقات
۳	مدل سازی پویا برای قیمت داراییها  و ابزار های مالی
۴	شبیه سازی و مدل سازی به شیوه مونت کارلو
۵	قیمت گذاری اختیار معاملات -مدل دو جمله ای در شرایط عادی و با محدودیت
۶	قیمت گذاری اختیار معاملات -مدل بلاک- شولز – مرتن
۷	مدلهای جدید قیمت گذاری اختیار معامله
۸	قیمت گذاری سوآپ نکول اعتباری و سوآپ بهره
۹	تحلیل حساسیت در مدلهای اختیارمعامله Greeks
۱۰	قیمتگذاری RMBS  و CMBS
۱۱	قیمت گذاری اقتضایی از طریق مدلهای اقتضایی
۱۲	قیمت گذاری پیشرفته قراردادهای آتی (مدلهای جدید  نرخ بهره)

منابع:

منابع درس
۱	مهندسی مالی،مرجع ابزار اختیار معامله	دکترفریدون رهنمای رودپشتی	چاپ آخر
۲	ابزار مشتقه مالی	دکتر مهدی تقوی	چاپ آخر
۳	مبانی مهندسی مالی و مدریت ریسک	دکتر راعی و سعیدی	چاپ آخر
۴	OPTIONS, FUTURES,AND OTHER DERIVATIVES	John C. Hull	N I N T H E D I T I O N(2013)
۵	simulstion and optimization	pachamnova and fabozzi	آخرین چاپ
	(financial derivatives(PART IV Pricing of Derivatives: Essential Concepts	Robert W. Kolb, James A. Overdahl	آخرین چاپ
۶	ارزشیابی سهام	کاوه مهرانی-کیارش مهرانی-احسان میرصانعی	آخرین چاپ
۷	فرایندهای تصادفی در مالی	دکترخدیجه حسنلو	چاپ آخر
۸	فیزیک مالی	دکترعبده تبریزی	چاپ آخر